今年以來(lái)，制造業(yè)總體表現(xiàn)呈現(xiàn)先升后降的走勢(shì)，上半年，家電、汽車、造船等行業(yè)景氣度較高，指標(biāo)不斷創(chuàng)歷史新高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，四大白電產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均在20%以上，主要源自出口訂單的火爆。雖受制于芯片緊缺，上半年汽車產(chǎn)銷依舊亮眼，產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)24.2%和25.6%。而三季度以來(lái)，國(guó)際疫情反復(fù)造成汽車缺芯加劇，產(chǎn)量大幅下降；家電出口大幅回落；房地產(chǎn)銷售和新開(kāi)工面積均環(huán)比下降，其他行業(yè)也面臨不同程度的萎縮。
下游需求反映到鋼材價(jià)格上看，第一季度以來(lái)，在鋼廠限產(chǎn)預(yù)期和需求快速恢復(fù)的條件下，鋼材價(jià)格一路上漲，5月中旬達(dá)到頂峰，而后，隨著政策調(diào)控和需求回落，鋼材價(jià)格大幅回調(diào)，重新回歸到供需基本面，9月份，基建和房地產(chǎn)迎來(lái)季節(jié)性恢復(fù)，長(zhǎng)材價(jià)格有所上漲，而制造業(yè)恢復(fù)不如預(yù)期，板材價(jià)格與8月相比變化不大。本文將通過(guò)對(duì)第四季度下游行業(yè)判斷，從下游鋼材需求對(duì)第四季度鋼材價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。
一、汽車行業(yè)
一季度，汽車產(chǎn)銷大幅增長(zhǎng)，其中新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)3.2倍和2.8倍。二季度以來(lái)，受制于芯片短缺，汽車產(chǎn)量下降，三季度，一方面，馬來(lái)西亞疫情加劇了芯片緊張，另一方面，國(guó)六排放發(fā)規(guī)切換對(duì)商用車銷量造成波動(dòng)，汽車產(chǎn)銷量環(huán)比下降。10月汽車產(chǎn)銷分別為233.0、233.3萬(wàn)輛，同比分別下降8.8%、9.4%，相應(yīng)地，汽車板產(chǎn)量第三季度下降明顯。
圖1：歷年汽車產(chǎn)量（單位：萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
圖2：歷年汽車板產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）
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展望四季度，芯片供給緊張有望得到邊際緩解，四季度汽車產(chǎn)量環(huán)比回升，但汽車芯片短缺狀況仍將持續(xù)到2022年，另外，商用車受國(guó)六排放法規(guī)切換銷量仍不理想，預(yù)計(jì)第四季度汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度較小。
二、家電行業(yè)
2021年，受制于房地產(chǎn)拖累和疫情后居民消費(fèi)能力不足，國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)平淡，家電市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)冷外熱”趨勢(shì)，出口市場(chǎng)增速表現(xiàn)亮眼。1-9月空調(diào)累計(jì)出口4419萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.4%；冰箱出口5410萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.2%；洗衣機(jī)出口1658萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.4%。3季度，歐美消費(fèi)補(bǔ)貼退坡，疊加家電原材料和海運(yùn)費(fèi)不斷上漲，家電出口快速下滑，9月冰箱、洗衣機(jī)出口同比分別下滑15.9%、26%，第三季度家電產(chǎn)銷大幅下降。
圖3：歷年空調(diào)產(chǎn)量（單位：萬(wàn)臺(tái)）
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圖4：歷年空調(diào)出口（單位：萬(wàn)臺(tái)）
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第四季度家電制造業(yè)迎來(lái)季節(jié)性恢復(fù)，且遇“雙十一”銷售旺季，產(chǎn)量將環(huán)比回升，但整體增量有限，主要由于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)前景不容樂(lè)觀，抑制了家電需求；出口方面，海外市場(chǎng)需求上半年已嚴(yán)重透支，且國(guó)際運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲和原材料價(jià)格高企，家電企業(yè)利潤(rùn)被嚴(yán)重壓榨，出口積極性下降。
三、建筑行業(yè)
2021年上半年，在"兩集中"和"三道紅線"的政策抑制下，房地產(chǎn)融資受限，但較高的銷售回款維持了上半年的行業(yè)周轉(zhuǎn)。3季度以來(lái)，房地產(chǎn)銷售面積和新開(kāi)工面積連續(xù)下降，主要是房企債務(wù)高企，且多地明顯上調(diào)了按揭貸款利率，銷售回款不足，加上7、8月份暴雨、臺(tái)風(fēng)等惡劣天氣，施工面積進(jìn)一步下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月全國(guó)房屋新開(kāi)工面積為16.67億平方米，累計(jì)增速下降7.7%。
圖5：房地產(chǎn)新開(kāi)工面積（單位：萬(wàn)平方米）
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展望第四季度，房地產(chǎn)管控政策仍未明顯松懈，房企資金回籠仍然緊張，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下降。從房地產(chǎn)用鋼需求來(lái)看，目前由于原料成本過(guò)高，施工方與房地產(chǎn)企業(yè)資金矛盾加劇，地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)以消化存量施工為主，疊加11-12月天氣寒冷，戶外不宜施工，整體用鋼需求將低于歷年同期水平。
圖6：房屋施工面積累計(jì)同比（單位：%）
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四、機(jī)械行業(yè)
一季度，受益于下游需求快速恢復(fù)，工程機(jī)械銷量大幅增長(zhǎng)，3月達(dá)到峰值，隨著房地產(chǎn)和基建行業(yè)投資速度放緩，工程機(jī)械產(chǎn)銷量開(kāi)始回落，7-8月受高溫、臺(tái)風(fēng)、暴雨等惡劣天氣影響，施工速度放緩，進(jìn)一步影響工程機(jī)械產(chǎn)銷。9-10月，工程機(jī)械銷售不及預(yù)期，同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，10月銷量創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月挖掘機(jī)銷售18964臺(tái)，同比下降30.6%，裝載機(jī)銷售9276臺(tái)，同比下降12.3%，而出口市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，1-10月挖掘機(jī)出口53382臺(tái)，同比增長(zhǎng)96.8%。
圖7：歷年挖掘機(jī)銷量（單位：臺(tái)）
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預(yù)計(jì)四季度我國(guó)工程機(jī)械在內(nèi)銷大幅下降拖累下，將延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)。首先，房地產(chǎn)、基建短期資金依然緊缺，且全國(guó)大部分地區(qū)已進(jìn)入冬季，不再適宜戶外施工，用鋼需求無(wú)增長(zhǎng)預(yù)期。其次，在高基數(shù)水平上，工程機(jī)械難有增量，主要由于受疫情后的積壓需求的釋放，和國(guó)內(nèi)投資與重大項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工的推動(dòng)，2020年三四季度和今年一季度工程機(jī)械銷量大幅增長(zhǎng)，提前消耗了部分需求，在高基數(shù)水平上，11-12月銷量難有增長(zhǎng)。
五、造船行業(yè)
今年以來(lái)，造船新承接訂單保持高速增長(zhǎng)，1-9月我國(guó)新承接訂單同比增速高達(dá)223%，主要由于全球經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇階段，各國(guó)海運(yùn)貿(mào)易量持續(xù)繁榮，運(yùn)力不足疊加檢疫塞港導(dǎo)致國(guó)際船舶運(yùn)力緊張。三季度新船訂單仍維持高位，但較二季度高基數(shù)有所回落。
圖8：歷年造船新承接訂單（單位：萬(wàn)載重噸）
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預(yù)計(jì)造船行業(yè)第四季度將繼續(xù)維持高景氣度。目前全球運(yùn)力緊張仍未得到有效緩解，檢疫塞港造成運(yùn)力無(wú)法得到正常周轉(zhuǎn)，運(yùn)費(fèi)持續(xù)高漲，船東利潤(rùn)大增，資本開(kāi)支能力和意愿提升，新船下單積極性仍然較強(qiáng)；其次，2023年，新的國(guó)際環(huán)保公約生效，據(jù)測(cè)算，40%的散貨和油輪以及部分集裝箱無(wú)法滿足環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，替代需求大幅增加。另外，根據(jù)造船周期來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間，造船行業(yè)迎來(lái)新舊船替換周期，替換需求增加。
六、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)
近年來(lái)，鋼結(jié)構(gòu)保持較高增長(zhǎng)速度，推廣成效顯現(xiàn)。據(jù)中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量約8138萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.75%。雖然近年來(lái)我國(guó)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，但占粗鋼比例仍較小，2020年僅為8%左右，而美國(guó)和日本已分別達(dá)到43%和29%，國(guó)內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)滲透率相較西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍較低，未來(lái)有較大提升空間。
圖9：我國(guó)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）
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我國(guó)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進(jìn)入快車道。一方面，政策助力鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2019年，住建部陸續(xù)公布了在山東、湖南、四川、等7省開(kāi)展鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅建設(shè)試點(diǎn)，上述省份裝配式鋼結(jié)構(gòu)的建設(shè)即將進(jìn)入快速發(fā)展通道。另一方面，鋼結(jié)構(gòu)具有低碳環(huán)保的優(yōu)勢(shì)。相較于混凝土結(jié)構(gòu)而言，鋼結(jié)構(gòu)材料不但能有效降低建筑過(guò)程中的碳排放量，還有著質(zhì)量輕及強(qiáng)度高等方面的性能優(yōu)勢(shì)，在雙碳背景下鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來(lái)機(jī)遇，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將拉動(dòng)鍍鋅板和中厚板需求增長(zhǎng)。
七、低碳能源行業(yè)
據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月全國(guó)風(fēng)電發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)29532萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)33.8%。目前，我國(guó)無(wú)論從產(chǎn)能規(guī)模、風(fēng)電機(jī)組品種和制造工藝水平上已邁向風(fēng)電強(qiáng)國(guó)之列，2020年，我國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量占全球50%以上。截止到9月，已有31省發(fā)布了關(guān)于低碳能源發(fā)展的"十四五"發(fā)展規(guī)劃。全國(guó)25個(gè)省，明確寫(xiě)出了"十四五"期間新能源發(fā)展計(jì)劃，16省明確提出了裝機(jī)規(guī)劃目標(biāo)，累計(jì)達(dá)到了654GW，17省開(kāi)建特高壓"送出/輸入"工程，在"雙碳"背景下，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入快速發(fā)展階段。
圖10：風(fēng)電裝機(jī)容量（單位：萬(wàn)千瓦）
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碳中和背景下天然氣產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。我國(guó)天然氣消費(fèi)量處于快速發(fā)展的階段，從2010年的1089億立方米增長(zhǎng)至2020年的3240億立方米，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)11.5%。然而由于中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)起步較晚、起點(diǎn)較低，中國(guó)天然氣使用占比在全球?qū)儆谳^低水平。從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)主要來(lái)源于煤炭，占比約60%，而全球平均水平為28%，遠(yuǎn)高于全球水平，天然氣的使用及占比有望增長(zhǎng)，天然氣管道的加速布局將拉動(dòng)鋼材需求。
圖11：我國(guó)與全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（單位：%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
八、總結(jié)
從需求端看鋼材價(jià)格，分品種來(lái)看，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，第三季度螺紋鋼、熱軋的周均產(chǎn)量增速分別為-16%和-4%，螺紋產(chǎn)量大幅下降，已跌至近年來(lái)最低點(diǎn)，另外，江蘇作為螺紋鋼產(chǎn)量大省，仍受限產(chǎn)限電制約，預(yù)計(jì)10月螺紋鋼產(chǎn)量仍維持低位。展望第四季度，房地產(chǎn)行業(yè)目前資金緊張矛盾無(wú)法快速緩解，施工方施工速度放緩，疊加11-12月天氣原因，或延后施工，房地產(chǎn)用鋼需求將下降；就基建來(lái)看，第三季度專項(xiàng)債發(fā)行速度加快，但落地仍需時(shí)間，用鋼需求沒(méi)有明顯增加預(yù)期?；谝陨吓袛啵L(zhǎng)材價(jià)格或震蕩走弱。再看板材，供給端，9-10月，限產(chǎn)力度加嚴(yán)，10月熱卷、冷軋、中板等品種產(chǎn)量創(chuàng)下近年來(lái)最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)后期有放松預(yù)期，但在冬奧會(huì)即將舉辦之際，鋼廠限產(chǎn)不會(huì)明顯放松。主要下游行業(yè)中，汽車行業(yè)缺芯仍未解決，第四季度雖預(yù)期有邊際緩解，但回升跡象仍不明顯；家電行業(yè)第四季度有季節(jié)性修復(fù)，但在上半年高基數(shù)上，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)銷水平不及上半年和去年同期，且家電行業(yè)有一定原材料備貨存量，對(duì)冷熱軋需求拉動(dòng)有限；機(jī)械設(shè)備方面，四季度訂單環(huán)比增加，但在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量不及去年同期；國(guó)際貿(mào)易熱度持續(xù)上升，造船行業(yè)四季度依然保持高景氣度，對(duì)船板需求不減。基于以上判斷，四季度板材需求環(huán)比向好，但增量有限，11-12月限產(chǎn)限電或有邊際放松，預(yù)計(jì)供給增加幅度將大于需求，供需平衡或被打破，在目前價(jià)格高位上，板材價(jià)格將震蕩走弱。
